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龙源电力:盈利稳步上升 风电业务表现抢眼!

时间:2018-03-15 16:39:26  来源:  作者:

   3月12日,龙源电力(0916.HK)发布了2017年度业绩,并于次日在香港香格里拉大酒店举办了业绩发布会。截止2017年12月31日止年度,集团录得总营收245.92亿(人民币,下同),同比增长10.3%;税前净利润54.65亿,同比上升6.1%;归属股东的净利润38.46亿,较2016年上涨8.4%;每股盈利0.4589元。

 
  一。 装机容量及售电量
 
  按照类别,龙源电力的业务分为三个分部:风力发电、火电和其他。风力发电分部建造、管理和营运风力电厂和生产电力,出售给外部电网公司;火电分部建造、管理和营运煤炭发电厂和生产电力,出售给外部电网公司以及煤炭贸易;其他分部主要从事制造和销售发电设备、提供咨询服务等。
 
  
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  截止2017年12月31日,龙源电力总控股装机容量为20520兆瓦,同比增长5.3%。其中,风电控股装机容量18395兆瓦,同比上升5.9%;火电控股装机容量1875兆瓦,与2016年持平;其他可再生能源控股装机容量250兆瓦,同比同样持平。所以说,期内集团控股装机容量的增加,主要得益于风电控股分部。
 
  售电量方面,2017年龙源电力总售电量达43391吉瓦时,同比大增13.1%。其中,风电售电量为33013吉瓦时,同比上升15.8%;火电售电量为9768吉瓦时,同比增长5.4%;其他可再生能源售电量为610吉瓦时,同比略增3.92%。
 
  二。 发电量及平均用时
 
  
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  2017年,龙源电力累计完成风电发电量344.48亿千瓦时,同比增加14.97%。2017年风电平均利用小时数为2035小时,同比2016年提高134小时,风电平均利用小时数的提高主要是因为限电比例的降低。
 
  报告期内,龙源电力火电控股发电量为105.1亿千瓦时,比2016年99.81亿千瓦时增加5.35%,主要原因一是天生港公司替代新兴热电奖励电量1.7亿千瓦时;二是两家火电企业积极开拓热力市场,供热量同比增加27万吉焦,以热定电获得电量计划增量。2017年集团火电机组平均利用小时数为5,608小时,较2016年5,323小时增长28小时。
 
  三。 财务表现
 
  营业收入
 
  
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  2017年,龙源电力录得总营业收入245.92亿元,同比增长10.3%,其中,风电、火电的比重分别为65.35%、32.49%。集团营收的增长,主要源自两个分部的合力爆发。风电分部和火电分部的营业额同比分别上涨10.9%和9.90%。
 
  期内,龙源电力的风电分部营业收入为160.72亿,比2016年的144.91亿增长10.9%,主要是由于风电装机容量及平均利用小时增加,风电售电量增加,风电分部的售电收入增长。
 
  同时,集团的火电分部营业收入为79.90亿,同比增长9.9%。主要是由于1)火电分部售电量比2016年增加5.01亿千瓦时,增幅为5.4%,以及售价增加1.1%,共同导致售电收入增加;2)虽然煤炭贸易销售量比2016年有所下降,但由于2017年煤炭销售价格增长幅度远大于销售量下降幅度,导致煤炭销售收入增加。
 
  净利润
 
  
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  2017年,龙源电力净利润为45.50亿,较2016年的44.90亿增长1.3%,主要是由于:
 
  1)风电分部2017年经营利润同比增加13.06亿;
 
  2)火电分部2017年经营利润较2016年减少4.46亿;
 
  3)其他分部生物质业务在2016年转回0.94亿元减值损失,本期内没有该损失;
 
  4)2017年财务费用比2016年增加4.41亿;
 
  5)2017年应占联营和合营企业利润减亏损比2016年增加2.56亿;
 
  6)2017年其他分部光伏业务净利润同比2016年增加0.06亿。
 
  负债率
 
  
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  截止2017年12月31日,龙源电力的净债务负债率为57.73%,较2016年12月31日的60.89%下降3.16个百分点,主要因为报告期内实现留存收益较多,使得2017年净债务下降且权益总额增加所致。
 
  运营效率
 
  龙源电力的应收账款周转天数由2017H1的308天,回落至2017H2的210天,回款效率提高。
 
  风电行业的应收账款主要源于电价财政补贴的回款滞后。随着第七批风电补贴目录落实(集团有33个项目,合计216万千瓦已通过审批等待国家公示),集团的应收账款周转天数大概率将进一步回落。
 
  现金流
 
  截止2017年12月31日,龙源电力持有现金及现金等价物为50.72亿,同比大增31.71亿,主要是由于全年借款增加及报告期内收入增加,而资金将用于资金周转以及项目建设。同时,经营活动的现金流入净额为121.31亿,经营现金流保持强劲。
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